“캐나다 이자율 매번 오르지만은 않을 수도…”

“캐나다 이자율 매번 오르지만은 않을 수도…”
2022년은 연말까지 기준금리 분기마다 0.25%p 상승 전망
내년에는 ‘제자리 걸음’도…미국도 캐나다와 비슷한 흐름

“투자자들이 벌써부터 경기후퇴 위험성을 얘기하고 있다.” 최근 TD이코노믹스가 경제 보고서를 통해 내놓은 분석이다. 여기에서는 “중앙은행이 실시한 1회 이자율 인상이 막 시작되자마자” 이 같은 논의가 나온다는 평가도 덧붙였다. 한마디로 중앙은행의 인상 사이클이 빠르다는 의미다.

TD이코노믹스는 최근 “중앙은행이 0에서 100까지 인상 사이클이 매우 빠르다”는 제목의 보고서를 내놓았다. 덧붙여 이곳 경제 전문가들이 평가하는 오는 2023년까지 금리 인상에 대한 전망도 펴냈다.

먼저 이자율 전망을 보면, 중앙은행의 기준금리는 2022년 1/4분기 현재 0.5%에서 올해 4분기 1.75%로 오른다. 분기 별로 볼 때, 0.25%p씩 어김없이 인상된다는 분석. 더욱 주목할 부분은 2023년에는 기준금리가 1분기에 다시 0.25%p 늘어난 2%가 되겠지만 이후에는 나머지 3개 분기 동안 제자리 걸음을 한다는 것이다.

캐나다 경제와 가장 밀접한 관련성을 가진, 미국의 기준금리 전망도 비슷한 패턴을 보인다는 관측이다. 이 보고서에 따르면 올해 1분기 이자율은 0.5%인 가운데 올해 4/4분기는 물론 2023년 1분기까지 캐나다와 같은 수준으로 증가한다. 즉 매 분기마다 0.25%p가 올라 내년 1/4분기 2%가 된다는 것.

이후 2023년 2/4분기에도 한번 더 올라 2.25%가 된다. 그렇지만 연말까지 이 수준은 그대로 유지된다. 현재 가파른 물가 상승을 잡으려는 중앙은행의 성급한 금리 상승이 2년 가까이 진행된 팬데믹을 빠져 나오려는 경제 회복 동력에 찬물을 끼얹을 수도 있기 때문이다.

이 보고서는 먼저 “호전적인 미국의 연방 정부가 채권 상승률을 2022년 초반부터 1%p 인상하자 시장 참가자들은 숨을 돌리고 있는 상태이다. 이는 지난 2019년 이후 보지 못한 수준이기 때문이다”고 설명했다. 또 높은 인플레이션을 멈추려는 중앙은행의 의도는 이자율을 매우 빠르게 매우 많이 올릴 수 있다는 두려움도 부추기고 있다.

수익상승률의 경사도가 불편한 수준까지 접근하고 있기 때문에 조만간 중앙은행의 정책적 실수에 대한 논의가 가시지 않을 수 있다는 것. 마지막으로 뱅크 오브 캐나다도 미국 연방준비제도이사회가 같은 처지라는 것. 즉 캐나다 중앙은행도 높은 인플레이션과 고가의 주택 가격에 대응하기 위해 이자율을 인상할 필요성이 있는 상태이다.

그렇지만 각종 부채가 이미 높은 수준을 보이고 있다. 따라서 결과적으로 중앙은행이 경제 성장을 방해하지 않고 금리정책의 고삐를 조이려면 신중해야 한다는 평가했다.

결과적으로 이 보고서는 “투자자들이 경기후퇴를 얘기하는 것은 이자율이 현재 경제를 매우 제한하는 수준이라는 게 아니다. 연방 준비제도 이상회가 기수를 너무 앞으로 향하고 있다는 것”이라면서 “하지만 투자자들은 중앙은행이 금융시장의 각종 징후에 반응할 것이라는 점을 아는 게 중요하다. 전망은 확정된 것이 아니다. 여전히 비즈니스 사이클에도 변동의 여지가 있다”고 덧붙였다.